台积电首季法说会众所关注,陆行之提出法人圈关切问题

台积电首季法说会众所关注,陆行之提出法人圈关切问题

晶圆代工龙头台积电即将在本週四 (18 日) 召开 2019 年第 1 季法人说明会,由于经过南科 14B 厂使用不合格光阻剂,造成晶圆瑕疵的事件之后,台积电缴出 2019 年第 1 季营收为 2,187.4 亿元,较 2018 年同期减少 11.8% 的成绩单,符合市场在调降财测后的预期。对此,前外资知名分析师陆行之也对台积电即将在法说会上所透露的讯息有所期待,其重点包括 7 奈米製程的发展、股利的分配,以及包括比特币的反弹会带来的商机等。

根据上一季法说会上的财务预测,台积电于本预期,2019 年首季的营运,营收约 73 亿美元到 74 亿美元(约新台币 2,285.5 亿元到 2,316.4 亿元之间),较 2018 年第 4 季,减少 21.27% 到 22.34%,毛利率达 43% 到 45%,也较 2018 年第 4 季,减少 2.7 到 4.7 个百分点,营业利益率 31% 到 33%,也较前一季减少 4 到 6 个百分点。台积电首季法说会众所关注,陆行之提出法人圈关切问题

受到 2019 年 1 月南科 14B 厂使用不合规定光阻剂造成晶圆瑕疵的损失,当时台积电进一步调降财测,预估 2019 年第 1 季营收由原先的 73 亿至 74 亿美元,下调至 70 亿至 71 亿美元(约新台币 2,161.9 亿到 2,192.8 亿元),相较 2018 年第 4 季约季减 25% 到 26%,毛利率也下调至 41% 到 43%,营益率同步下修至 29% 到 31%。以当前所公布的数字来说,大致符合调降财测后的预期。

由于台积电之前对 2019 年的半导体景气看法保守,预估 2019 年不含记忆体的半导体产业成长 1%。至于,晶圆代工方面则仅维持持平状态,使得台积电预估 2019 年的营收成长仅微幅成长 1% 到 3%。而根据法人预期,在时序逐渐走出首季淡季的情况下,2019 年的低点将落在 2019 年首季。随着 7 奈米加强版量产,使得 7 奈米产能利用率提高,预计台积电的营收将逐季回温。台积电首季法说会众所关注,陆行之提出法人圈关切问题

对于其他法人的预测,陆行之则是透过 Facebook 发言指出,台积电即将于 4 月 18 日公布 1Q19 获利及 2Q19 预期,目前在市场上有 23 个买入、4 个持有、3 个卖出的评级下,分析师会问些什幺,公司会说些什幺呢,陆行之也整理了一下彭博社的数字及市场关注焦点:

    彭博社目前整体分析师预期 2Q19 营收成长 8% q/q 及 1% y/y, 3Q19 营收成长17% q/q 及 6% y/y,但以美元而言,营收很难达到公司预期的 0 到 1% 成长。今年 7nm 营收占比大幅攀升,7nm 毛利率于 2H19 将跟公司平均值相当,是否有机会让整体毛利率从 1H19 的 41% 到 45 %回升到长期毛利率的 50%?今年的股利是 8+2元,那明年的季度股利是 2+2+2+2=8还是 2.5+2.5+2.5+2.5=10?2Q19 的 q/q 及 y/y 的成长除了因为补齐 1Q19 的 16/12nm 晶圆代工订单外,主要是哪些产品线有 q/q 的成长?最近比特币的反弹,是否有机会拉动一些 12/16nm 矿机晶片需求?5nm 的设备跟 7nm non-EUV 设备除了光刻机大不相同之外,其他部分有多少 % 是可通用的?

而对于陆行之所整理是市场法人圈关注焦点,相信将会在本次的台积电法说会上能有所解答,也能藉此一窥 2019 年整体半导体市场的景气风向。而随着法说会行情的发酵,台积电 16 日股价强势表现,收盘价来到每股新台币 257 元的价位,上涨 1.5 元,涨幅 0.59%。

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